W公司已准备添置一台设备，该设备预计使用年限为6年，正在讨论是购买还是租赁。
有关资料如下：
（1）如果自行购置该设备，预计购置成本2000万元。该类设备税法规定的折旧年限为10年，折旧方法为直线法，预计净残值率为5%。
（2）预计6年后该设备的变现收入为450万元。
（3）如果租赁该设备，租期5年，每年末需要向承租方支付租金300万元。
（4）租赁期内租赁合同不可撤销，租赁期满设备由出租方收回。
（5）W公司适用的所得税税率为30%，担保债券的税前利率为9%。
（6）该项目要求的最低报酬率为10%。
要求：
（1）针对w公司的“租赁与购买”通过计算作出决策。（为了简化起见，计算决策时折现率百分数取整）
（2）假设其他条件不变，计算W公司可以接受的最高租金。（为了简化起见，计算决策时折现率百分数取整）
参考答案：
(1)根据我国税法的规定，判别该租赁的税务性质：
A．该租赁在期满时资产所有权不发生变更；
B．租赁期与资产预计使用年限的比值=6/10=60%，低于税法规定的75%的比例；
C．最低租赁付款额的现值=300×(P/A，9%，6)=300×4.486=1345.8万元，低于租赁资产公允价值的90%(2000×90%=1800万元)。
所以，该租赁从税法的角度可以认定为“租金可直接扣除租赁”。
①每年折旧=2000×(1-5%)/10=190(万元)
每年折旧抵税=190×30%=57(万元)
②每年税后租金=300×(1-30%)=210(万元)
③债务税后资本成本=9%×(1-30%)=6.3%=6%
④第6年末该设备的账面价值=2000-190×6=860(万元)
第6年末该设备变现净损失抵税=(860-450)×30%=123(万元)
注意：第6年末该设备变现收入、变现净损失抵税的折现率10%。
⑤租赁替代购买的净现值=资产购置成本-租赁期税后现金流量现值-期末资产税后现金流量现值 =2000-(210+57)×(P/A，6%，6)-(450+123)×(P/S，10%，6) =2000-1312.84-323.17=363.99(万元)
计算结果表明，租赁替代购买的净现值大于零，因此，W公司应该选择租赁。
(2)w公司可以接受的最高租金，即承租人的损益平衡租金，承租人的损益平衡租金是指租赁替代购买的净现值为零的租金数额。
假设每年的税后租金为X，则有： NPV=2000-(X+57)×(P/A，6%，6)-(450+123)×(P/S，10%，6) =2000-(X+57)×4.9173-(450+123)×0.5645=0
求得：X=[2000-(450+123)×0.564]/4.917-57 =(2000-323.17)/4.917-57 =341.03-57=284.03(万元)
每年的税前租金=284.03/(1-30%)=405.76(万元) 所以，W公司可以接受的最高租金为405.76万元。