B公司属于拥有大量资产、净资产为正值的上市公司，2005年度该公司财务报表的上要数据如下(单位：万元)：
销售收入 1 000
税后利润 100
股利 60
股东权益(200万股，每股面值1元) 1 000
权益乘数 2
该公司负债全部为有息长期负债，该公司2005年12月31 H的股票市价为10元。
要求计算：
(1)2005年的可持续增长率。
(2)2005年的市盈率和收人乘数。
(3)若该公司处于稳定状态，其权益资本成本是多少
(4)若该公司2005年的每股资本支出为0.6元，每股折旧与摊销0.4元，该年比上年营业流动资产每股增加0.2元。公司欲继续保持现有的财务比率和增长率不变，计算该公司股权价值。
(5)与B公司所在行业相同的代表性公司有甲、乙两家公司。甲、乙两家公司的有关资料如下：
请根据修正的市价比率模型评估B公司的价值。
参考答案：
(1)2005年的可持续增长率=期初权益净利率×收益留存率
=100/(1 000-40)] ×40%=4.2%
(2)2005年的市盈率和收入乘数
市盈率=10/(100/200) -20
收入乘数=10/(1 000/200)=2
(3)若该公司处于稳定状态，其股利增长率等于可持续增长率，即4.2%。
目前的每股股利=60/200=0.3(元)
权益资本成本=
(4)每股税后利润=100/200=0.5(元)
2005年每股净投资=△每股营业流动资产+每股资本支出-每股折旧与摊销
=0.2+0.6-0.4=0.4(元)
由权益乘数2，可知负债率为50%。
2005年每股股权现金流量=
=每股税后利润-(1-负债率)×每股净投资
=0.5-(1-50%)×0.4=0.3(元)
(5)B公司的权益净利率=10%
目标企业每股价值=平均修正的市净率×目标企业权益净利率×100×目标企业每股净资产=0.2358×10%×100×5=11.79(元)，由于每股价值11.79元大于每股价格10元，所以，B公司的股票被市场低估了。