某股份制企业是由国有企业改组而成的，改组时评估确认的净资产为10 000万元，折股比率为80%，另外发行1 000万股，股票面值为2元。该公司2004年含税销售额为 20 000万元，预计2005年增加20%。2004年经营现金流量为1 000万元，预计2005年经营现金流量的结构百分比不变，销售收现比不变。2004年末的债务总额为10 000万元，市场利率为8%，2005年的净利润为6 000万元，2005年需要筹集资金8 000万元。
要求：
(1)预计2005年的经营现金流量；
(2)确定2005年的最大负债能力及可增加借款的最大值；
(3)预计2005年股利支付率的最大值；
(4)如果不考虑筹资需要，不打算借款分红，确定2005年最大的分派股利能力。
参考答案：(1)根据“2005年经营现金流量的结构百分比不变，销售收现比不变”可知，
2005年的经营现金流量=1 000×(11 20%)=1 200(万元)
(2)2005年的最大负债能力=1 200/8%=15 000(万元)
可增加借款的最大值=15 000-10 000=5 000(万元)
(3)2005年的净利润=6 000万元
留存收益最小值=8 000-5 000=3000(万元)
股利最大值=6 000-3 4300=3 000(元)
股利支付率最大值=3 000/6 000=50%
(4)根据“折股比率=国有股股本/发行前国有净资产”可知国有净资产折合的股本=10 000× 80%=8 000(万元) 每股面值2元则折合4 000万股
总计公司普通股股数=4 000+1 000=5 000(万股)
2005年每股经营现金流量净额=1 200/5 000=0.24(元/股)
则最大的分派股利能力为0.24元/股
