甲公司欲投资购买A、B、C三只股票构成投资组合，这三只股票目前的市价分别为9元/股、11元/股和13元老派/股，β系数分别为1.3、2和2.5，在组合中所占的投资比例分别为30%、50%、20%，目前的股利分别为0.5元/股、0.7元/股和0.8元/股，A股票为固定股利股票，B股票为固定增长股票，股利的固定增长率为6%，C股票前2年的股利增长率为16%，2年后的股利增长率固定为8%。假设目前股票市场的平均收益率为15%，无风险收益率为5%。
要求：
（1）计算投资A、B、C三只股票构成的投资组合的β系数和风险收益率；
（2）计算投资A、B、C三只股票构成的投资组合的必要收益率；
（3）分别计算A、B、C三只股票的必要收益率；
（4）分别计算A、B、C三只股票目前的市场价值；
（5）若按照目前市价投资于A股票，估计2年后其市价可以涨到11元/股，若持有2年后将其出售，计算A股票的持有期收益率；
（6）若按照目前市价投资于B股票，并长期持有，计算其预期收益率。
参考答案：
(1)投资组合的β系数=30%×1.3+50%×2+20%×2.5=1.89
投资组合的风险收益率=1.89×(15%-5%)=18.9%
(2)投资组合的必要收益率=5%+18.9%=23.9%
(3)A股票的必要收益率=5%+1.3×(15%-5%)=18%
B股票的必要收益率=5%+2×(15%-5%)=25%
C股票的必要收益率=5%+2.5×(15%-5%)=30%
(4)A股票的市场价值=0.5/18%=2.78(元/股)B股票的市场价值=0.7×(1+6%)/(25%-6%)=3.91(元/股)C股票的市场价值=0.8×(1+16%)/(1+ 30%)+0.8×(1+16%)2/(1+30%)2+[0.8×(1+16%)2×(1+8%)/(30% -8%)]×(P/S，30%，2)
=0.7138+0.6369+3.1269
≈4.48(元/股)
(5)假设A股票的持有期收益率为i，则：
NPV=0.5×(P/A，i，2)+11×(P/S，i，2)-9
当i=16%，NPV=0.5×(P/A，16%，2)+11×(P/S，16%，2)-9
=0.5×1.6052+11×0.7432-9
=0.8026+8.1752-9=-0.022(元)
当i=15%，NPV=0.5×(P/A，15%，2)+11×(P/S，15%，2)-9
=0.5×1.626+11×0.756-9
=0.813+8.316-9=0.129(元)
i=15%+(16%-15%)=15.85%
(6)B股票的预期收益率=0.7×(1+6%)/11+5%=11.75%。