已知：某公司2006年销售收入为50000万元，销售净利率为12%，净利

问题问答题

已知：某公司2006年销售收入为50000万元，销售净利率为12%，净利润的60%
分配给投资者。2006年12月31日的资产负债表(简表)如下：
资产负债表(简表)
2006年12月31日单位：万元

资　产	期末余额	负债及所有者权益	期末余额
货币资金	1000	应付账款	1000
应收账款	3000	应付票据	2000
存　货	4000	长期借款	11000
固定资产	11000	实收资本	4000
无形资产	1000	留存收益	2000
资产总计	20000	负债与所有者权益总计	20000

　　要求：
　　(1) 假定公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减，2007的销售净利率为10%，销量增加20%，通货膨胀率为5%，股利支付率为80%，计算2007公司需增加的营运资本和对外筹集的资金量；
　　(2) 假定公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减，2007的销售净利率为10%，不打算从外部筹资，股利支付率为80%，预计2007年的销售增长率；
　　(3) 如果2007年不增发新股，并保持目前的经营效率和财务政策，预计2007年的最大销售增长率。

答案

参考答案：
(1) 销售额增长率＝(1+20%)×(1+5%)－1＝26%
增加的营运资本＝[(1000+3000+4000)－(1000+2000)]×26%＝1300(万元)
增加的留存收益＝50000×(1+26%)×10%×(1－80%)＝1260(万元)
对外筹集资金量＝1300－1260＝40(万元)
(2) 资产销售百分比＝(1000+3000+4000)/50000×100%＝16%
负债销售百分比＝(1000+2000)/50000×100%＝6%
0＝16%－6%－10%×(1+增长率)/增长率×(1－80%)
增长率＝25%
(3) 2007年的最大销售增长率＝2006年的可持续增长率
2006年的资产周转率＝50000/20000＝2.5
权益乘数＝20000/(4000+2000)＝10/3
收益留存率＝1－60%＝40%
销售净利率＝12%
2007年的最大销售增长率[*]