资料：E公司的2006年度财务报表主要数据如下（单位：万元）
收入1000
税后利润100
股利40
留存收益60
负债1000
股东权益（200万股，每股面值1元）1000
负债及所有者权益总计2000
要求：请分别回答下列互不相关的问题：
（1）假设该公司2007年度计划销售增长率是30%。公司拟提高资产负债率来解决资金不足问题。请计算资产负债率达到多少时可以满足销售增长所需资金。[计算分析时假设除正在考察的财务比率之外其他财务比率不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖了负债的利息，并且公司不打算发行新的股份。]
（2）假设该公司2007年度计划销售增长率是30%。并且不打算改变当前的资本结构、收益留存率和经营效率，请评价计划销售增长率的有效性。
参考答案：
首先计算2005年的可持续增长率：
销售净利率=税后利润/销售收入=100÷1000=10%
资产周转率=销售收入/总资产=1000÷2000=0.5(次)
总资产/期末股东权益=2000÷1000=2
留存收益率=留存收益/税后利润=60÷100=60%
可持续增长率=10%×0.5×2×60%÷(1-10%×0.5×2×60%)=6.38%
然后计算超常增长下的超常负债额及资产负债率：
下期预计销售收入=1000×(1+30%)=1300(万元)
总资产=销售收入/资产周转率=1300/0.5=2600(万元)
超常增长的销售额=1000×(1+30%)-1000×(1+6.38%)=236.2(万元)
超常增长的销售额所需要的资金=236.2÷0.5=472.4万元
本期收益留存=计划销售收入×销售净利率×留存收益率 =1300×10%×60%=78(万元) 总负债=2600-1000-78=1522
资产负债率=1522÷2600=58.53%；即资产负债率为58.53%时可以满足销售增长所需资金。
(2) 销售净利率不变： 2005年净利=1000×(1+30%)×10%=130(万元)
收益留存率不变： 2002年留存收益率=130×60%=78(万元)
资产周转率不变时，销售增长率和资产增长率是一致的，即资产增长30%；资产负债率不变，资产增长30%，负债也增长30%，所有者权益也增长30%
需要筹集外部股权=1000×30%-78=222(万元)
由于权益净利率=130÷1300=10%和2004年的权益净利率10%相同，这种单纯的销售增长，不会增加股东财富，是无效增长。