资料：A公司2004年度的主要财务数据如下：
单位：万元
[要求]
假设A公司在今后可以维持2004年的经营效率和财务政策，且不增发新股，不断增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息，请依次回答下列问题：
(1)2005年的预期销售额是多少？
(2)今后的预期股利增长率是多少？
(3)假设A公司2004年末的股价是30元，股东预期的报酬率是多少？
(4)若今后该公司的股利是固定成长的，计算 2005年末股票的价值。
(5)如果2005年的计划销售增长率为35%，要保持2004年的经营效率和财务政策不变，需要从外部筹集多少股权资金？
(6)如果2005年的计划销售增长率为35%，公司拟提高资产负债率来解决资金不足问题，假设除资产负债率之外的其他财务比率不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖了负债的利率，并且公司不打算发行新的股票。请计算资产负债率达到多少时可以满足销售增长所需要的资金？
参考答案：
(1)2005年预期销售额的计算：
销售净利率＝600÷12000＝5％ 销
售收入/总资产＝12000÷3000＝4(次) 总
资产/期末股东权益＝3000÷1500＝2 或：期初权益期末总资产乘数 ＝3000÷(1500－300)＝2.5
收益留存率＝300÷600＝50％
或：可持续增长率＝期初权益净利率×收益留存率＝[600/(1500－300)]×50%＝25%
2005年销售额＝12000×(1+25%) ＝15000(元)
(2)预期股利增长率等于可持续增长率即25％
(3)股东的预期的报酬率
＝(0.375/30)＋25%＝26.25%
(4)股票价值＝(300÷1000)×(1＋25%)/(26.25%－25%)＝0.375/1.25%＝30(元)
(5)2005年预计销售收入＝12000×(1＋35%)＝16200(万元)
总资产＝16200÷4＝4050(万元)
期末股东权益＝4050×50%＝2025(万元)
期初股东权益＝1500(万元)
本期收益留存＝16200×5%×50%＝405(万元)
需要筹集外部权益＝2025－1500－405＝120(万元)
(6)预计销售收入＝12000×(1＋35%)＝16200(万元)
净利润＝16200×5%＝810(万元)
收益留存＝810×50%＝405(万元)
所有者权益＝1500＋405＝1905(万元)
总资产＝16200/4＝4050(万元)
负债＝4050－1905＝2145(万元)
资产负债率＝2145÷4050＝52.96%