问题
问答题 简答题
甲公司目前有一个好的投资机会，急需资金1000万元，该公司财务经理通过与几家银行进行洽谈，初步拟定了三个备选借款方案。三个方案的借款本金均为1000万元，借款期限均为五年，具体还款方式如下：方案一：采取定期支付利息，到期一次性偿还本金的还款方式，每半年末支付一次利息，每次支付利息40万元。方案二：采取等额偿还本息的还款方式，每年年末偿还本息一次，每次还款额为250万元。方案三：采取定期支付利息，到期一次性偿还本金的还款方式，每年年末支付一次利息，每次支付利息80万元。此外，银行要求甲公司按照借款本金的10％保持补偿性余额，对该部分补偿性余额，银行按照3％的银行存款利率每年年末支付企业存款利息。计算三种借款方案的有效年利率。如果仅从资本成本的角度分析，甲公司应当选择哪个借款方案？
答案
参考答案：
方案一：
半年的利率=40／1000=4％，有效年利率=（1+4％）2-1=8.16％
由于平价发行，年有效到期收益率等于年有效票面利率8.16％。
方案二：
方案三：
补偿性余额=1000×10％=100（万元）
实际借款本金=1000-100=900（万元）
每年净利息支出=80-100×3％=77（万元）
年利率=77／900=8.56％
900=77×（P／A，rd，5）+900×（P／F，rd，5）
由于平价发行，所以到期收益率等于票面利率。
有效年利率rd=8.56％
因为方案二的有效年利率最低，所以甲公司应当选择方案二。