答案：D

纸币的实际购买力由市场决定。纸币的发行以流通中所需要的数量为限度，故①对。纸币发行过多，则纸币的购买力下降，反之，则升高，故②正确。市场供不应求，商品价格上升，则纸币购买力下降，故③正确。④中的“劳动生产率”可分为个别劳动生产率和社会劳动生产率。其中，只有社会劳动生产率的变化才会引起相关商品价值量的变化，从而影响纸币的实际购买力，故不选。