问题 判断题

公司今年年末预期支付每股股利4元,从明年起股利按每年10%的速度持续增长。如果必要收益率是15%,那么,该公司股票今年年初的内在价值等于80元。

答案

参考答案:

解析:本题所要考核的知识点是股票绝对估值方法之不变增长模型。股票的绝对估值方法主要是现金流贴现模型,是运用收入的资本化定价方法来决定普通股票内在价值的方法。也就是说,一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现值。常用的现金流贴现模型有两类:红利贴现模型、自由现金流贴现模型。红利贴现模型的预期现金流为预期未来支付的股息以及未来的出卖价格。不同股息增长率的假定派生出不同类型的贴现现金流模型。主要有:零增长模型,不变增长模型和可变增长模型。根据题中股利按每年10%的速度增长可知,该公司股票的内在价值计算应当适用不变增长模型。不变增长模型假设股息永远按不变的增长率增长。其公式为:股票内在价值=当期股利×(1+股息增长率)÷(必要收益率-股息增长率)在本题中,要求的是今年年初的内在价值,而非年末的内在价值,因此代入题中数据可得:股票内在价值=4÷(15%-10%)=80元所以,本题说法正确。

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