参考答案：C

解析： 免赔额有绝对免赔额和相对免赔额之分。绝对免赔额是指在计算赔偿金额时，不论损失大小，保险人均扣除约定的免赔额。相对免赔额是指损失在免赔额以内，保险人不予赔偿；损失超过免赔额时，保险人不仅要赔超过部分，而且还要赔免赔额以内的损失。本题中的问题是相对免赔额问题，免赔额=保险金额×免赔率=120×5%=6(万元)，事故损失20万元超过相对免赔额6万元，故应全部赔偿，即赔偿20万元。