问题
单项选择题
已知国库券的年收益率为5%，充分分散化的资产组合A和B，收益和风险情况如下：
| E(R) | β值 | |
| 资产组合A | 17% | 1.2 |
| 资产组合B | 12% | 0.8 |
A．市场处于均衡状态，A、B均被正确定价，不存在套利机会。
B．存在套利机会，应构造如下投资组合：卖空资产组合A，买入资产组合B。
C．存在套利机会，应构造如下投资组合：以无风险利率5%借入资金，购买资产组合A与B。
D．存在套利机会，应构造如下投资组合：买入一个资产组合(1/3权重为国库券，2/3权重为组合A)，同时卖空等额资产组合B。
答案
参考答案：D
解析： 组合A的单位风险溢价=(17%-5%)/1.2=10%
组合B的单位风险溢价=(12%-5%)/0.8=8.75%
组合A的单位风险溢价大于组合B的单位风险溢价，所以有套利机会。由国库券和组合A构造一个与组合B的B值相同的资产组合，设国库券权重为w，则：
w×0+(1-w)×1.2=0.8
得出新的组合，国库券权重1/3，组合A权重2/3，新组合预期收益率为：
1/3×5%+2/3×17%=13%
买入新组合，卖空组合B，无风险利润为1%。