问题
单项选择题
XYZ公司是一家在深圳证券交易所上市的公司，2009年1月1日，某投资者了解情况如下：2008年股东自由现金流(FCFE)为1250000元，预计公司长期FCFE增长率为6%，公司现有1500000股普通股发行在外，上一交易日收盘价为40元/股。若CAPM成立，该公司的β值为2，市场上无风险收益率为4%，完全分散的市场组合的预期收益率为6%，则说法正确的是______。
(1)预计2009年预期FCFE为1325000元
(2)投资该股票的必要收益率为8%
(3)根据FCFE模型，公司权益的内在价值为66250000元
(4)股票的内在价值大于股票的市场价格，股票价值被低估
A．(1)(2)(4)
B．(2)(3)(4)
C．(1)(2)(3)
D．(1)(2)(3)(4)
答案
参考答案：D
解析： 根据FCFE模型进行计算，由于长期内股东自由现金流增长率gFCFE为6%，所以在计算现值时采用固定增长模型的公式。
第一步：计算现金流。
FCFE0=1250000元
FCFE1=FCFE0×(1+gFCFE)=1250000×1.06=1325000
所以(1)正确。
第二步：计算股权投资的必要报酬率，根据CAPM，得出：
k=4%+[(6%-4%)×2]=8%，所以(2)正确。
第三步：计算股票内在价值。
(1)计算公司股权价值：
VE=1325000/(8%-6%)=66250000元，(3)正确。
(2)计算股票内在价值：
股票内在价值=66250000/1500000=44.17元
因为44.17＞40，所以股票价值被低估，(4)正确。