问题
单项选择题
DHR公司去年支付的每股股利为1.50元，经评估预测从今年起股利将以每年5%的速度连续增长3年。从第四年开始，股利每年以6%的速度增长，目前该公司的股票价格是29.50元，投资者要求的必要回报率为12%，则投资分析师向投资者的建议是（）
A．购买DHR公司股票
B．观望DHR公司股票
C．卖出DHR公司股票
D．具体操作无法判断
答案
参考答案：C
解析：
(1)确定第一阶段支付的股利。
D0=1.5元
D1=1.5×(1+5%)=1.5750元
D2=1.5×(1+5%)2=1.6538元
D3=1.5×(1+5%)3=1.7364元
D4=D3×(1+6%)=1.8406元
(2)计算第二阶段期初股票价值。
P3=D4/(12%-6%)=1.8406/6%=30.6771元
(3)各期现金流贴现得出股票价值。
由于当前市价为29.50元，高于其内在价值25.80元，所以应卖出DHR公司股票。