问题
单项选择题
预期A公司今明两年的红利年增长率是10%，之后3年为5%；这5年后，红利将以确定的2%速度增长，A公司股票的必要回报率是12%，去年每股分派红利2元。那么股票当前的售价应是______。
A．8.99元
B．25.20元
C．40.00元
D．110.00元
答案
参考答案：B
解析： 本题为典型的三阶段红利增长模型，g1=10%，g2=5%，g3=2%。
| 年 | 红利 | 红利贴现 |
| 1 | 2×(1+10%)=2.20 | 2.20/(1+12%)=1.96 |
| 2 | 2×(1+10%)2=2.42 | 2.42/(1+12%)2=1.93 |
| 3 | 2.42×(1+5%)=2.54 | 2.54/(1+12%)3=1.81 |
| 4 | 2.42×(1+5%)2=2.67 | 2.67/(1+12%)4=1.70 |
| 5 | 2.42×(1+5%)3=2.80 | 2.80/(1+12%)5=1.59 |
P5的现值=28.56/(1+12%)5=16.21元
股票的内在价值=1.96+1.93+1.81+1.70+1.59+16.21=25.20元
