问题
问答题
圣德公司目前的资本结构为：长期债券900万元。普通股1200万元，留存收益900万元。其他有关信息如下：
(1)公司债券面值为1000元/张，票面利率为7%，期限为10年，每年付息一次，到期还本，发行价为：1050元/张，发行费用为每张债券40元；
(2)股票与股票指数收益率的相关系数为0.5，股票指数的标准差为3.0，该股票收益率的标准差为3.9；
(3)国库券的利率为5%，股票市场的风险附加率为8%；
(4)公司所得税税率为25%；
(5)由于股东比债权人承担更大的风险所要求的风险溢价为5%。
要求：
计算债券的税后成本(提示：介于5%和6%之间)
答案
参考答案：1050-40=1000×7%×(1-25%)×(P/A，K，10)+1000×(P/S，K，10)
1010=52.5×(P/A，K，10)+1000×(P/5，K，10)
因为52.5×(P/A，6%，10)+1000×(P/S，6%，10)=52.5×7.3601+1000×0.5584=944.81
52.5×(P/A，5%，10)+1000×(P/S，5%，10)=52.5×7.7217+1000×0.6139=1019.29
所以：(K-5%)/(6%-5%)=(1010-1019.29)/(944.81-1019.29)
解得：债券的税后成本K=5.12%