问题
问答题
F公司是一家商业企业,主要从事商品批发业务,该公司2008年实际和2009年预计的主要财务数据如下(单位:亿元):
其他资料如下:
(1)F公司的全部资产均为经营性资产,流动负债均为经营性负债,长期负债均为金融性负债,财务费用全部为利息费用。估计债务价值时采用账面价值法。
(2)F公司预计从2010年开始实体现金流量会以6%的年增长率稳定增长。
(3)加权平均资本成本为12%。
(4)F公司适用的企业所得税率为20%。
要求:
(1)计算F公司2009年的经营现金净流量、购置固定资产支出和实体现金流量.
(2)使用现金流量折现法估计F公司2008年底的公司实体价值和股权价值。
(3)假设其他因素不变,为使2008年底的股权价值提高到700亿元,F公司2009年的实体现金流量应是多少?
(4)计算F公司2009年的经济利润。
答案
参考答案:
(1)经营现金净流量=61.6+23×(1-20%)+30-[(293-222)-(267-210)]=96(亿元)
购置固定资产支出=(281-265)+30=46(亿元)
实体现金流量=经营现金流量-购置固定资产支出=96-46=50(亿元)
(2)实体价值=50/(12%-6%)=833.33(亿元)
股权价值=833.33-164=669.33(亿元)
(3)实体价值=700+164=864(亿元)
864=实体现金流量/(12%-6%)
实体现金流量=51.84(亿元)
(4)经济利润=61.6+23×(1-20%)-(164+158)×12%=41.36(亿元)