问题
问答题
A公司2008年财务报表主要数据如下表所示（单位：万元）
假设A公司资产均为经营性资产，流动负债为自发性无息负债，长期负债为有息负债，不变的销售净利率可以涵盖增加的负债利息。
A公司2009年的增长策略有两种选择：
（1）高速增长：销售增长率为20%.为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高财务杠杆。在保持2008年的销售利润率、资产周转率和收益留存率不变的情况下，将权益乘数（总资产/所有者权益）提高到2.
（2）可持续增长：维持目前的经营效率和财务政策（包括不增发新股）。
要求：
（1）假设A公司2009年选择高速增长策略，请预计2009年财务报表的主要数据（具体项目同上表，答案填入答题卷第2页给定的表格内），并计算确定2009年所需的外部筹资额及其构成。
（2）假设A公司2009年选择可持续增长策略，请计算确定2009所需的外部筹资额及其构成。
答案
参考答案：
（1） 预计2009年主要财务数据
资产销售百分比＝4352/3200×100%＝136%
负债销售百分比＝1200/3200×100%＝37.5%
销售净利率＝160/3200×100%＝5%
留存收益率＝112/160×100%＝70%
需要从外部筹资额＝3200×20%×（136%－37.5%）－3200×（1＋20%）×5%×70%＝630.4－134.4＝496（万元）
外部融资额中负债的金额：1171.2－800＝371.2（万元）
外部融资额中权益的金额：1724.8－1600＝124.8（万元）
（2）可持续增长率＝112/（2352-112）×100%＝5%
外部融资额：4352×5%－112×（1＋5%）－1200×5%＝40（万元），
因为不增发新股，所以外部融资全部是负债。
