H公司是一个高成长的公司，目前每股价格为20元，每股股利为1元，股利预期增长率为6%。公司现在急需筹集资金5000万元，有以下三个备选方案：
方案1：按照目前市价增发股票200万股。
方案2：平价发行10年期的长期债券。目前新发行的10年期政府债券的到期收益率为3.6%。H公司的信用级别为AAA级，目前上市交易的AAA级公司债券有3种。这3种公司债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下表所示：
方案3：发行10年期的可转换债券，债券面值为每份1000元，票面利率为5%，每年年末付息一次，转换价格为25元；不可赎回为5年，5年后可转换债券的赎回价格为1050元，此后每年递减10元。假设等风险普通债券的市场利率为7%
要求：
（1）计算按方案1发行股票的资本成本。
（2）计算按议案发行债券的税前资本成本。
（3）根据方案3，计算第5年末可转换债券的底线价值，并计算按广安发行可转换债券的税前资本成本。
（4）判断方案3是否可行并解释原因。如方案3不可行，请提出三种可行的具体修改建议（例如：票面利率至少提高到多少，方案才是可行的。修改发行方案时，债券的面值、期限、付息方式均不能改变，不可赎回期的改变以年为最小单位，赎回价格的确定方式不变。）
参考答案：
（1）股票的资本成本=A*（A+F%）/B0+F%=AA.C%
（2）债券的税前资本成本=C.F%+（F.E%-C.D%+F.BE%-C.0E%+G.E%-C.F%）/C=G%
（3）债券价值=A000*E%*（P/A,G%,E）+A000*（P/F,G%,E）=IAH.0A（元）
转换价值=A000/BE*B0*（F/P，F%，E）=A0G0.EF（元）
底线价值为A0G0.EF元A000=A000*E%*（P/A，K，E）+A0G0.EF*(P/F，K，E)
当K=F%时，A000*E%*（P/A，F%，E）+A0G0.EF*(P/F，F%，E)=E0*D.BABD+A0G0.EF*0.GDGC=A0A0.FE
当K=G%时，A000*E%*（P/A，G%，E）+A0G0.EF*(P/F，G%，E)=E0*D.A00B+A0G0.EF*0.GAC0=IFH.CB（G%-K）/(G%-F%)=(IFH.CB-A000)/（IFH.CB-A0A0.FE）
解得：K=F.BE%
（4）股权的税前成本为AA.C%/（A-BE%）=AE.0G%
由于F.BE%并不是介于G%和AE.0G%之间，所以，方案C不可行。
修改意见A：至少提高票面利率至W，其他因素不变：根据：A000=A000*w*（P/A，G%，E）+A0G0.EF*(P/F，G%，E)可知：w=E.GG%即票面利率至少提高到E.GG%
修改意见B：降低转换价格到Y元，其他条件不变：底线价值=A000/y*B0*（F/P，F%，E）=BFGFD/yA000=A000*E%*（P/A，G%，E）+BFGFD/y *(P/F，G%，E)A000=B0E.0A+AI0HB.GC/YGID.II=AI0HB.GC/Y解得：y=BD.00即至少把转换价格降低到BD.00元。
修改意见C：延长不可赎回期至G年债券价值=A000*E%*（P/A,G%,C）+A000*（P/F,G%,C）=E0*B.FBDC+A000*0.HAFC=IDG.EB（元）转换价值=A000/BE*B0*（F/P，F%，G）=AB0B.HH（元）
底线价值为AB0B.HH元A000=A000*E%*（P/A，K，G）+AB0B.HH*(P/F，K，G)A000=E0*（P/A，K，G）+AB0B.HH*(P/F，K，G)
当K=G%时，E0*（P/A，G%，G）+AB0B.HH*(P/F，G%，G)=E0*E.CHIC+AB0B.HH*0.FBBG=A0AH.E0当K=H%时，E0*（P/A，K，G）+AB0B.HH*(P/F，K，G)=E0*E.B0FD+AB0B.HH*0.EHCE=IFB.B0
由此可知，此时的税前资本成本介于G%和H%之间，符合介于G%和AE.0G%的条件，故可行。