参考答案：一份货币互换还有15个月的期限。这笔互换规定每年交换利率为14%，本金为2000万英镑和利率为10%，本金为3000万美元两笔借款的现金流。美国和英国现在的利率期限结构都是平的。如果这笔互换是今天签订的，那将是用8%的美元利率交换11%的英镑利率。上述利率是连续复利。即期汇率为1英镑=1.6500美元。请问上述互换对支付英镑的那一方价值为多少对支付美元的那一方价值为多少

解析：[解] 可以用远期合约的组合来给互换定价。英镑和美元的连续复利年利率分别为 10.43%和7.70%。3个月和15个月的远期汇率分别为1.65e^{-0.25×0.0276}=1.6388和1.65e^{-1.25×0.0273}=1.5946。对支付英镑的一方，远期合约的价值为
(3-2.8×1.6388)e^-0.077×0.25=-1.56(百万美元)
(3-2.8×1.5946)e^-0.077×1.25=-1.33(百万美元)
本金交换对应的远期合约的价值为
(30-20×1.5946)e-0.077×1.25=1.72(百万美元)
所以互换合约的价值为-1.56-1.33-1.72=-4.61(百万美元)。