问题
问答题 简答题
计算题：
甲公司计划投资某一项目，原始投资额为200万元，全部在建设起点一次投入，并于当年完工投产。投产后每年可增加销售收入90万元，增加付现成本21万元。该项固定资产预计使用10年，最终净残值10万元。税法规定按直线法提取折旧，折旧年限10年，预计净残值率为原值的5%。该公司拟按目前产权比率为2/5的目标结构来追加资金，预计负债的税前资本成本为10%，所得税税率为30%。公司过去没有投产过类似项目，但新项目与另一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的β资产为0.525。目前证券市场的无风险收益率为5%，证券市场的平均收益率为19.06%。
要求：
(1)计算项目各年度经营现金净流量;
(2)计算新项目筹资的加权平均资本成本(百分数四舍五入保留整数);
(3)计算项目的净现值，并评价项目的可行性。
答案
参考答案：
(1)年折旧=200×(1-5%)/10=19(万元)
年经营现金净流量=(90-21)×(1-30%)+19×30%=54(万元)
(2)上市公司的β资产=0.525
甲公司项目的β资产=0.525
甲公司新项目的β权益=0.525×(1+2/5×0.7)=0.672
股东的必要报酬率=5%+0.672×(19.06%-5%)=14.45%
加权平均资本成本=10%×(1-30%)×2/7+14.45%×5/7=2%+10.32%=12%
(3)净现值=54×(P/A，12%，10)+10×(P/S，12%，10)-200
=54×5.6502+10×0.3220-200=103.47(万元)
结论：计算表明该项目净现值大于0，说明该方案可行。
解析：【该题针对“项目系统风险的衡量和处置”知识点进行考核】
