问题
问答题
某上市公司本年度的净收益为20000元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第1年增长14%，第2年增长14%，第3年增长8%。第4年及以后将保持其净收益水平。
该公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。
要求：
（1）假设投资人要求的报酬率为10%，计算股票的价值（精确到0.01元）；
（2）如果股票的价格为24.89元，计算股票的预期报酬率（精确到1%）；
计算步骤和结果，可以用表格形式表达，也可以用算式表达。
答案
参考答案：
[答案1]
(1) 预计第1年的股利=2×(1+14%)=2.28
预计第2年的股利=2.28×(1+14%)=2.60。
预计第3年及以后的股利=2.60×(1+8%)=2.81
股票的价值=2.28×(P/F，10%，1)+2.60(P/F，10%， 2)+2.81/10%×(P/F，10%，2)=2.073+2.149+23.222= 27.44
(2) 24.89=2.28×(P/F，i，1)+2.60(P/F，i，2)+ 2.81/i×(P/F，i，2)
由于按10%的预期报酬率计算，其股票价值为27.44元，市价为24.89元时的预期报酬率应高于10%，故用11%开始测试：
试误法：
当I=11%时，2.28×(P/F，11%，1)+2.60(P/F， 11%，2)+2.81/11%×(P/F，11%，2)=2.28×0.9009+2.60×0.8116+2.81/11%×0.8116=2.05+2.11+20.73=24.89
股票的预期报酬率=11%
[答案2]
由于按10%的预期报酬率计算，其股票价值为27.44元，市价为24.89元时的预期报酬率应高于10%，故用11%开始测试：
