假设你是A公司的财务分析人员，目前正在进行一项包括四个待选方

问题问答题

假设你是A公司的财务分析人员，目前正在进行一项包括四个待选方案的投资分析工作。各方案的投资期都是一年，对应于三种不同经济状态的估计收益如下表所示：

经济状态	各状态出现概率	项目A	项目B	项目C	项目D
衰退一般繁荣	0.20 0.60 0.20	10% 10% 10%	6% 11% 31%	22% 14% -4%	5% 15% 25%

要求：
(1)求出各方案期望收益率、标准差及变化系数。
(2)方案A是无风险投资吗为什么
(3)公司财务总监要求你估计四项待选方案各自的总风险，确定是否可能淘汰其中某一方案。你将如何回答

答案

参考答案：

解析：(1)各方案的期望收益率，标准差及标准离差率归纳整理如下：
待选方案

	A	B	C	D
K σ V	10.0% 0.0% 0	14.0% 8.7% 0.72	12.0% 8.6% 0.72	15.0% 6.3% 0.42

(2)方案A在名义上是无风险投资。因为它的收益率确定，无论经济状态如何，方案A的收益率都是10%。然而，方案A并非绝对无风险。假设下一年度的通货膨胀率预计可达7%，则该项投资的实际收益率可能为3%，一年后，若通货膨胀率实际高达 9%，那么实际收益率就只有1%，所以方案A只是名义上无风险，而在实际意义上还是有风险的。
(3)不难看出，方案A的风险最小，若以标准差系数为准绳，则方案C的风险最大，方案B和方案M居中，显而易见，由于方案C是左偏分布，故而风险最大，而且还是唯一有可能亏损的方案。
如果运用均值——方案判断标准对这些方案进行筛选，可以得知方案M优于方案B和方案C，与后两者相比，前者有较高的期望收益和较低的标准离差率。所以，只有方案M和方案A仍属优化投资组合。