A上市公司拟于2007年初投资一新项目，设备购置成本为500万元，计划贷款200万元，设备使用期限是4年(与税法规定相同)，税法规定采用双倍余额递减法提取折旧，预计残值25万元(与税法规定相同)。贷款期限为4年，在未来的每年年底偿还相等的金额，银行按照贷款余额的5%收取利息。在使用新设备后公司每年增加销售额为500万元，增加付现成本为200万元(不包括利息支出)。
可比公司的β权益为1.3，权益乘数为1.5，该公司的目前资本结构(目标资本结构)是负债40%，权益资金60%，贷款的税后资本成本(符合简便算法的条件)与企业目前负债的税后资本成本相同，可比公司和A公司的所得税税率均为40%。目前证券市场上国库券的收益率为2.4%，平均股票要求的收益率为6.4%。
要求：
(1) 计算每年年底偿还的贷款本金和利息(计算结果保留两位小数，第四年的本金偿还额倒挤得出)；
(2) 计算A公司的权益资本成本、税后债务资本成本以及加权平均资本成本；
(3) 计算项目的实体现金流量和股权现金流量；
(4) 按照实体现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行；
(5) 按照股权现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行；
(6) 请回答“实体现金流量法和股权现金流量法计算的净现值没有实质区别”这句话是否意味着两种方法计算的净现值一定相等，并分析这句话的真正含义是什么
已知：(P/S，6%，1)＝0.9434，(P/S，6%，2)＝0.8900，(P/S，6%，3)＝0.8396
(P/S，6%，4)＝0.7921，(P/S，8%，1)＝0.9259，(P/S，8%，2)＝0.8573
(P/S，8%，3)＝0.7938，(P/S，8%，4)＝0.7350，(P/A，5%，4)＝3.5460
参考答案：
(1) 每年年底偿还的贷款的本金和利息(单位：万元)
说明：200/(P/A，5%，4)＝56.40(万元)
(2) A公司的权益资本成本的计算过程如下：
根据可比公司的β权益为1.3以及“权益乘数＝资产/权益＝1+负债/权益”可知
可比公司的负债/权益＝0.5，所以，β资产＝1.3/(1+0.6×0.5)＝1.0
根据题意可知，A公司的负债/权益＝40%/60%＝2/3
所以，A公司的β权益＝1.0×(1+0.6×2/3)＝1.4
因此，A公司的权益资本成本＝2.4%+1.4×(6.4%－2.4%)＝8%
而A公司的税后负债资本成本＝5%×(1－40%)＝3%
所以，加权平均资本成本＝3%×40%+8%×60%＝6%
(3) 项目的实体现金流量和股权现金流量：(单位：万元)
年折旧率＝2/4＝50%
第1年折旧额＝500×50%＝250(万元)
第2年折旧额＝(500－250)×50%＝125(万元)
第3年的折旧额＝(500－250－125－25)/2＝50(万元)
第4年的折旧额＝(500－250－125－25)/2＝50(万元)
第0年的实体现金流量＝－全部投资额＝－500(万元)
第0年的股权现金流量＝－股权投资额＝－(全部投资额－债权投资额)
＝－(500－200)＝－300(万元)
其他年份的现金流量见下表：
(4) 按照实体现金流量法计算项目的净现值
＝280×(P/S，S%，1)+230×(P/S，6%，2)+200×(P/S，6%，3)+225×(P/S，6%，4)－500
＝280×0.9434+230×0.8900+200×0.8396+225×0.7921－500
＝264.152+204.7+167.92+178.223－500
＝315.00(万元)
由于净现值大于0，因此，该项目可行
(5) 按照股权现金流量法计算项目的净现值
＝227.60×(P/S，8%，1)+176.672×(P/S，8%，2)+145.696×(P/S，8%，3)+169.672×(P/S，8%，4)－(500－200)
＝227.6×0.9259+176.672×0.8573+145.696×0.7938+169.672×0.7350－300
＝210×735+151.461+115.653+124.709－300
＝302.56(万元)
由于净现值大于0，因此，该项目可行。
(6) 根据计算结果可知，“实体现金流量法和股权现金流量法计算的净现值没有实质区别”这句话并不意味着两种方法计算的净现值—定相等，这句话的真正含义应该是：两种方法得出的项目是否可行的结论一定一致，即计算得出的净现值要么均为正数，要么均为负数或者均为零。