问题 问答题

已知:A公司拟于2009年1月1日购买某公司的债券作为长期投资,要求的必要收益率为12%。
现有五家公司的债券可供选择,其中甲、乙、丙三家于2007年1月1日发行5年期,面值均为1000元的债券。甲公司债券的票面利率为10%,6月末和12月末支付利息,到期还本,目前市场价格为934元;
乙公司债券的票面利率为10%,单利计息,到期一次还本付息,目前市场价格为1170元;
丙公司债券的票面利率为零。目前市场价格为730元,到期按面值还本。
丁公司于2009年1月1日以1041元发行面值为1000元,票面利率为8%,每年付息一次的5年期债券,并附有2年后以1060元提前赎回的条款;
戊公司于2009年1月1日平价发行的是面值为1000元,票面利率为2%的5年期可转换债券(每年末付息),规定从2009年7月1日起可以转换,转换价格为10元,到期按面值偿还。
已知:(P/A,6%,6)=4.9173,(P/F,6%,6)=0.7050,(P/F,12%,3)=0.7118
(P/A,5%,4)=3.5460,(P/F,5%,4)=0.8227,(P/A,4%,4)=3.6299
(P/F,4%,4)=0.8548,(P/A,6%,3)=2.6730,(P/F,6%,3)=0.8396
(P/A,9%,2)=1.7591,(P/F,9%,2)=0.8417,(P/A,8%,2)=1.7833
(P/F,8%,2)=0.8573
要求:

①计算购入可转债的到期收益率。
②A公司如果在2011年1月1日转股并将其抛售,要获得与到期收益率相同的报酬率,股价应达到多少

答案

参考答案:①1000×2%×(P/A,i,5)+1000×(P/F,i,5)=1000
2%×(P/A,i,5)+(P/F,i,5)=1
2%×[1-(P/F,i,5)]/i+(P/F,i,5)=1
1-(P/F,i,5)=2%/i×[1-(P/F,i,5)]
解得:到期收益率i=2%
②转换比率=1000/10=100,设股价为V
则有:20×(P/A,2%,2)+100×V×(P/F,2%,2)=1000
2%×(P/A,2%,2)+0.1×V×(P/F,2%,2)=1
[1-(P/F,2%,2)]+0.1×V×(P/F,2%,2)=1
0.1×V×(P/F,2%,2)=(P/F,2%,2)
解得:股价V=10(元)

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