某企业有一投资项目，建设期为2年，运营期为5年。固定资产的原始投资为300万元，在建设期初投入180万元，在建设期的第2年年初投入其余的120万元。同时，在建设期末投入无形资产20万元，在运营期期初垫付流动资金50万元，建设期的资本化利息为 10万元。固定资产按直线法计提折旧，预计期满残值回收2万元。无形资产自项目投产后按5年摊销。项目投产后，运营期每年的销售量为1万件，销售单价为190元，单位变动成本60元，每年固定性付现成本25万元。该企业适用的所得税税率为33%，要求的最低投资报酬率为10%。 计算： (1)项目计算期； (2)项目原始投资额、投资总额和固定资产原值； (3)项目的回收额； (4)运营期每年的经营成本和营运成本； (5)运营期每年的息税前利润和息前税后利润； (6)项目各年的现金净流量； (7)项目不包括建设期的静态投资回收期； (8)项目的净现值。
参考答案：
(1)项目计算期=2+5=7(年)
(2)项目原始投资额=300+20+50=370(万元)
投资总额=370+10=380(万元)
固定资产原值=300+10=310(万元)
(3)项目的回收额=50+2=52(万元)
(4)运营期每年的经营成本和营运成本：
固定资产年折旧=(310-2)/5=61.6(万元)
无形资产年摊销=20/5=4(万元)
运营期每年的经营成本=1×60+25=85(万元)
运营期每年的营运成本=85+61.6+4=150.6(万元)
(5)运营期每年的息税前利润和息前税后利润：
运营期每年的息税前利润=营业收入-营运成本=1×190-150.6=39.4(万元)
运营期每年的息前税后利润=39.4×(1-33%)=26.4(万元)
(6)项目各年的现金净流量：
NCF1=-180(万元)
NCF1=-120(万元)
NCF2=-20-50=-70(万元)
NCF3-6=息前税后利润+折旧+摊销=26.4+61.6+4=92(万元)
NCF7=息前税后利润+折旧+摊销+回收额=26.4+61.6+4+52=144(万元)
(7)项目不包括建设期的静态投资回收期
(8)项目的净现值：
净现值=-180-120(P/F，10%，1)-70(P/F，10%，2) +92[(P/A，10%，6)
-(P/A，10%，2)] +144(P/F，10%，7)
=-180-120×0.9091-70×0.8264+92×(4.3553-1.7355)+144×0.5132
=-180-109.09-57.85+241.02+73.9=-32.02(万元)。