问题
问答题
A公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。现有三个筹资方案可供选择(假定各方案均不考虑筹资费用)；
(1) 发行普通股。该公司普通股的β系数为2，一年期国债利率为4%，市场平均报酬率为10%。
(2) 发行债券。该债券期限10年，票面利率8%，按面值发行。公司适用的所得税税率为25%。
(3) 融资租赁。该项租赁租期6年，每年租金1400万元，期满租赁资产残值为零。
附：时间价值系数表。
| K | (P/F，k，6) | (P/A，K，6) |
| 10% | 0.5645 | 4.3553 |
| 12% | 0.5066 | 4.1114 |
(1) 利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。
(2) 利用非折现模式(即一般模式)计算债券资本成本。
(3) 利用折现模式计算融资租赁资本成本。
(4) 根据以上计算结果，为A公司选择筹资方案。
答案
参考答案：
解析：(1) 普通股资本成本=4%+2×(10%-4%)=16% (2) 债券资本成本=8%×(1-25%)=6% (3) 6000=1400×(P/A，i，6) (P/A，i，6)=6000/1400=4.2857 因为(P/A，10%，6)=4.3553 (P/A，12%，6)=4.1114 所以：(12%-i)/(12%-10%)=(4.1114-4.2857)/(4.1114-4.3553) 解得：i=10.57%