问题
问答题
某公司2011年销售收入5000万元，销售净利率为12%，长期借款年利息率为8%(利息费用按照年末长期借款额计算)，全年固定成本(不含利息)总额为600万元，该公司适用的所得税税率为25%，目前该公司部分生产能力闲置，即销售增长不需要增加固定资
产投资，2011年12月31日简化的资产负债表如下：
| 单位：万元 | |||
| 资产 | 年末 | 负债及所有者权益 | 年末 |
| 货币资金 | 100 | 应付账款 | 100 |
| 应收账款 | 150 | 应付票据 | 50 |
| 存货 | 300 | 长期借款 | 250 |
| 固定资产 | 450 | 股本 | 400 |
| 留存收蕊 | 200 | ||
| 合计 | 1000 | 合计 | 1000 |
要求：
(1)计算该公司2011年的净利润、息税前利润和边际贡献；
(2)计算该公司2012年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数；
(3)根据销售百分比法计算该公司2012年的外部融资需求量；
(4)结合(3)，该公司所需外部融资需求量通过平价发行3年期分期付息公司债券来筹集，债券票面年利率为6%，计算该债券的资本成本；
(5)编制该公司2012年12月31日的预计资产负债表(不考虑固定资产计提折旧)。
答案
参考答案：(1)净利润=5000×12%=600(万元)
利息费用=250×8%=20(万元)
息税前利润=600÷(1-25%)+20=820(万元)
边际贡献=820+600=1420(万元)。
(2)经营杠杆系数=1420÷820=1.73
财务杠杆系数=820÷(820-20)=1.03
总杠杆系数=1.73×1.03=1.78。
(3)外部融资需求量=(100+150+300)×20%-(100+50)×20%-5000×(1+20%)×10%×(1-90%)=20(万元)。
(4)债券的资本成本=6%×(1-25%)=4.5%。
(5)该公司2012年12月31日的预计资产负债表：
单位：万元 资产 年初 年末 负债及所有者权益 年初 年末 货币资金 100 120 应付账款 100 120 应收账款 150 180 应付票据 50 60 存货 300 360 长期借款 250 250 固定资产 450 450 应付债券 0 20 股本 400 400 留存收益 200 260 合计 1000 1110 合计 1000 1110