问题
单项选择题
(每题的备选项中，只有1个最符合题意。)
| M公司目前拥有资金6 000万元，其中，长期借款2 400万元，年利率10%；普通股 3600万元，上年支付每股股利2元，预计以后各年股利增长率为5%，股票发行价格20元，目前价格也为20元。 M公司为生产A产品，急需购置一台价值为2 000万元的W型设备，该设备购入后即可投入生产使用。预计使用年限为4年，预计净残值率为1%。按年限平均法计提折旧。 经测算，A产品的单位变动成本(包括销售税金)为600元，边际贡献率为40%，固定成本总额为1 250万元，A产品投产后每年可实现销售量4万件。 为购置该设备，M公司计划再筹集资金2 000万元，有两种筹资方案： 方案甲：增加长期借款2000万元，借款利率为12%，筹资后股价下降到18元，不考虑筹资费用，其他条件不变。 方案乙：增发普通股80万股，普通股市价上升到每股25元，其他条件不变。 已知当年限为4年、年利率为10%时，1元的复利现值系数和终值系数分别为0.683和 1.464，1元的年金现值系数和终值系数分别为3.17和4.641。企业所得税税率为25%。 根据上述资料，回答下列各题： |
若根据比较资金成本法确定该公司最佳的筹资方案，则采用方案甲和方案乙后M公司的综合资金成本分别为( )。
A．12%、14.9%
B．12%、11.63%
C．12.25%、11.63%
D．12.25%、14.9%
答案
参考答案：B
解析： 若采用方案甲：原有借款的资金成本=10%×(1-25%)=7.5%，新借款的资金成本=12%×(1- 25%)=9%，普通股的资金成本=[2×(1+5%)]/18+5%=16.67%采用方案甲筹资后的加权平均资金成本=7.5%×(2 400/8 000)+9%×(2 000/8 000) +16.67%×(3 600/8 000)=2.25%+2.25%+7.50%=12%若采用方案乙：原有借款的资金成本=10%×(1-25%)=7.5%，普通股的资金成本=[2×(1+ 5%)]125+5%=13.4%采用方案乙筹资后的加权平均资金成本=7.5%×(2 400/8 000)+13.4%×[(2 000+ 3 600)18000]=2.25%+9.38%=11.63%