某公司是一家高成长的公司,目前公司总价值30000万元,没有长期负债,发行在外的普通股5000万股,目前股价6元/股。该公司的资产(息税前)利润率15%,所得税率25%,预期增长率7%。
现在急需筹集债务资金6000万元,准备发行10年期限的公司债券。投资银行认为,目前长期公司债的市场利率为10%,该公司风险较大,按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业投资机构联系后,建议债券面值为每份1000元,期限10年,票面利率设定为5%,同时附送40张认股权证,认股权证在5年后到期,在到期前每张认股权证可以按5元的价格购买1股普通股。
假设该公司的资产、负债及股权的账面价值均与其市场价值始终保持一致。
要求:
假设公司总价值未来每年的增长率为7%,计算公司在未来第5年末未行使认股权证前的公司总价值、债务总价值和权益的价值、每股价格和每股收益。
参考答案:公司总价值=36000×(1+7%)5=50491.86(万元)
每张债券价值=利息现值+本金现值=50×(P/A,10%,5)+1000×(P/F,10%,5)=189.54+620.92=810.46(元)
债务总价值=810.46×6=4862.76(万元)
权益价值=50491.86-4862.76=45629.1(万元)
每股股价=权益价值/股数=45629.1/5000=9.1258(元/股)
总资产=公司总价值=50491.86(万元)
息税前利润=50491.86×15%=7573.78(万元)
税后利润=(息税前利润-利息)×(1-所得税率)=(7573.78-50×6)×(1-25%)=5455.33(万元)
每股收益=税后利润/股数=5455.33/5000=1.09(元/股)