某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加营业利润 (息税前盈余)400万元。该项目备选的筹资方案有三个：
(1)按11%的利率发行债券；
(2)按面值发行股利率为12%的优先股；
(3)按20元/股的价格增发普通股。
该公司目前的息税前盈余为1600万元；公司适用的所得税率为40%；证券发行费可忽略不计。
要求：(1)计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。
(2)计算增发普通股和债券筹资的每股(指普通股)收益无差别点(用营业利润表示)，以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点)
(3)计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆。
(4)根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式，理由是什么。
(5)如果新产品可提供4000万元的息税前利润，公司应选择哪一种筹资方式
参考答案：(1)发行债券后的每股收益＝(2000-740)×(1-40%)/800＝0.945(元)
发行优先股后的每股收益＝[(2000-300)×(1-40%)-480]/800＝0.675(元)
发行普通股后的每股收益＝(2000-300)×(1-40%)/1000＝1.02(元)
(2)普通股与债券：2500万元
普通股与优先股：4300万元
(3)筹资前的财务杠杆：1600/(1600-300)＝1.23
债券：2000/(2000-300-340)＝1.587
优先股：2000/(2000-300)＝1.176
普通股：2000/(2000-300)＝1.176
(4)由于发行股票后，每股收益最高，因此，应当选择普通股筹资。
(5)当息税前收益增加4000万元时，大于债券与普通股的筹资无差别点，因此，应当选择债券筹资。