某完整工业投资项目需要原始投资合计130万元，其中固定资产投资100万元(全部为贷款，年利率10%，贷款期限为7年)，开办费投资10万元，流动资金投资20万元。建设期为2年。固定资产投资和开办费投资在建设期内均匀投入，流动资金于第2年末投入。该项目寿命期5年，固定资产按直线法计提折旧，期满有1万元净残值(与税法规定相同)；开办费全部在投产第1年年末摊销。预计投产后每年获营业收入为120万元，预计每年外购原材料、燃料和动力费为40万元，工资及福利费为23万元，其他付现费用为5万元。适用的增值税率为17%，城建税率为7%，教育费附加率为3%。该企业不缴纳营业税和消费税。适用的所得税率为25%，运营期每年维持运营投资为5万元，流动资金于终结点一次收回，项目的折现率为10%。
要求：
(1) 计算项目的计算期；
(2) 按照复利计算项目的建设期资本化利息；
(3) 计算项目的投资总额；
(4) 计算运营期内各年的营业税金及附加；
(5) 计算运营期内项目各年的息税前利润；
(6) 计算运营期内项目各年的息前税后利润；
(7) 计算项目的投资收益率；
(8) 计算项目建设期各年的净现金流量；
(9) 计算运营期内项目各年的自由现金流量；
(10) 计算项目的包括建设期的静态投资回收期(所得税后)；
(11) 计算项目的获利指数和净现值率；
(12) 判断项目的财务可行性。
(以上计算结果保留两位小数)
参考答案：(1) 项目的计算期
=项目的建设期+项目的运营期
=项目的建设期+项目的寿命期
=2+5=7(年)
(2) 建设期资本化利息
=100×(F/P，10%，2)-100=21(万元)
(3) 项目的投资总额
=原始投资合计+建设期资本化利息
=130+21=151(万元)
(4) 运营期内各年的应交增值税=(120-40)×17%=13.6(万元)
运营期内各年的营业税金及附加=13.6×(7%+3%)=1.36(万元)
(5) 固定资产原值=100+21=121(万元)
运营期每年固定资产折旧=(121-1)/5=24(万元)
运营期第一年的开办费摊销10万元
运营期内第一年息税前利润=120-40-23-5-24-10-1.36=16.64(万元)
运营期内第二～五年息税前利润=120-40-23-5-24-1.36=26.64(万元)
(6) 运营期内第一年息前税后利润=16.64×(1-25%)=12.48(万元)
运营期内第二～五年息前税后利润=26.664×(1-25%)=19.98(万元)
(7) 年均息税前利润=(16.64+26.64×4)/5=24.64(万元)
项目的投资收益率=年均息税前利润/总投资=24.64/151×100%=16.32%
(8) 由于固定资产投资和开办费投资是在建设期内均匀投入的，所以建设期净现金流量为：
NCF0=-(100+10)/2=-55(万元)
NCF1=-(100+10)/2=-55(万元)
NCF2=-20(万元)
(9) 运营期第1年开办费摊销额=10(万元)
每年维持运营投资为5万元
终结点回收额=1+20=21(万元)
对于完整工业投资项目而言
运营期内项目某年的自由现金流量
=运营期某年税后净现金流量
=该年息前税后利润+该年折旧+该年摊销+该年回收额-该年维持运营投资
NCF0=12.48+24+10-5=41.48(万元)
NCF4-6=19.98+24-5＝38.98(万元)
NCF7=38.98+21＝59.98(万元)
(10) 项目的原始投资合计为130万元，在项目计算期前五年的累计净现金流量＝41.48 +38.98+38.98-130=-10.56(万元)，项目计算期第六年的累计净现金流量=-10.56+ 38.98=28.42(万元)，所以包括建设期的静态投资回收期=5+10.56/38.98=5.27(年)。
(11) 运营期净现金流量现值
=59.98×(P/F，10%，7)+38.98×(P/A，10%，3)×(P/F，10%，3)+41.48×(P/F，10%，3)
=134.78(万元)
原始投资的现值合计
=20×(P/F，10%，2)+55×(P/F，10%，1)+55
=121.53(万元)
获利指数=134.78/121.53=1.11
净现值率=1.11-1=0.11
(12) 由于获利指数(1.11)大于1(或由于净现值率大于0)，包括建设期的静态投资回收期(5.27年)大于项目计算期(7年)的一半，所以，该项目基本具备财务可行性。