问题
问答题
G公司是一家商业企业，主要从事商品批发业务，该公司2009年和2010年的财务报表数据如下：(单位：万元)
| 利润表 | ||
| 项目 | 2009年 | 2010年 |
| 一、营业收入 | 200000 | 212000 |
| 减：营业成本 | 137000 | 139000 |
| 减：营业税金及附加 | 714 | 1420 |
| 销售和管理费用(不含折旧摊销) | 40000 | 42000 |
| 折旧及长期资产摊销 | 12000 | 12720 |
| 财务费用 | 4000 | 5500 |
| 资产减值损失 | 1000 | 0 |
| 加：公允价值变动收益 | 0 | 20 |
| 加：投资收益 | 9000 | 0 |
| 二、营业利润 | 14286 | 11380 |
| 加：营业外收入 | 0 | 6800 |
| 减：营业外支出 | 0 | 0 |
| 三、利润总额 | 14286 | 18180 |
| 减：所得税 | 4286 | 5454 |
| 四、净利润 | 10000 | 12726 |
| 加：年初未分配利润 | 18000 | 23000 |
| 五、可供分配的利润 | 28000 | 35726 |
| 应付普通股股利 | 5000 | 6364 |
| 六、未分配利润 | 23000 | 29362 |
| 资产负债表 | ||
| 项目 | 2009年年末 | 2010年年末 |
| 货币资金 | 5200 | 5800 |
| 交易性金融资产 | 6000 | 0 |
| 应收账款 | 28600 | 31800 |
| 存货 | 44000 | 66000 |
| 其他流动资产 | 22600 | 15200 |
| 流动资产合计 | 106400 | 118800 |
| 长期股权投资 | 0 | 0 |
| 固定资产原值 | 140200 | 314128 |
| 累计折旧 | 14600 | 25000 |
| 固定资产净值 | 125600 | 289128 |
| 其他非流动资产 | 18000 | 16000 |
| 非流动资产合计 | 143600 | 305128 |
| 资产总计 | 250000 | 423928 |
| 短期借款 | 12800 | 21600 |
| 应付账款 | 17400 | 22800 |
| 预收账款 | 37800 | 49600 |
| 流动负债合计 | 68000 | 94000 |
| 长期借款 | 57050 | 188546 |
| 负债合计 | 125050 | 282546 |
| 股本 | 101950 | 112020 |
| 未分配利润 | 23000 | 29362 |
| 股东权益合计 | 124950 | 141382 |
| 负债及股东权益总计 | 250000 | 423928 |
要求用连环替代法计算2010年相比2009年净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆变动对权益净利率的影响。
答案
参考答案：
上年权益净利率：6.78%+(6.78%-4.39%)×51.01%=8% (1) 主要分析指标 2009年 2010年 变动 净经营资产净利率 6.78% 4.71% -2.07% 税后利息率 4.39% 1.83% -2.56% 净财务杠杆 51.10% 148.64% 97.54% 权益净利率 8.00% 9.00% 1.00%
替代净经营资产净利率：4.71%+(4.71%-4.39%)×51.01%=4.87% (2)
替代税后利息率：4.71%+(4.71%-1.83%)×51.01%=6.18% (3)
替代净财务杠杆：4.71%+(4.71%-1.83%)×148.64%=9% (4)
净经营资产净利率的影响：(2)-(1)=4.87%-8%=-3.13%
税后利息率的影响：(3)-(2)=6.18%-4.87%=1.31%
净财务杠杆的影响：(4)-(3)=9%-6.18%=2.82%
可见主要是由于净财务杠杆上升和净利息率下降引致权益净利率的上升。