问题
问答题
Ch公司现已有好几个盈利产品，还有一些极有希望的产品正在开发中。去年公司每股收益1元，每股仅分红0.50元。投资者相信公司能保持这一50%的红利分配率，股权收益率为20%。市场普遍认为情况是不确定的。
市场上其他人没有察觉到Ch公司将面临的市场威胁。事实上，投资者确信直到第二年末竞争者宣布新发明时，人们才会认识到Ch公司竞争状况的变化。求第一年公司股票的收益率。第二、第三年呢(提示：注意市场关注新竞争状况的起始时间，可以列示这一期间的红利与股票市价)
答案
参考答案：P0=11美元，P1=P0(1+g)=12.10美元。因为市场未意识到竞争情况的变化，它相信股票价格会以每年10%的速度上升。在市场意识到竞争情况的变化后，P2=8.551美元。
P3=8.551×1.06=9.064美元。新的增长率为6%。
年份 收益率
1 [(12.10-11)+0.55]/11=0.15
2 [(8.551-12.10)+0.726]/12.10=-0.233
3 [(9.064-8.551)+0.7696]/8.551=0.15
寓意：在“正常时期”，即没有特别的消息时，股票收益率k=0.15。当出现特殊消息时，所有的异常收益在那一期累积，就像在有效市场上将预期到的那样。
