ABC公司是一个商业企业。现行的信用政策是40天内全额付款，赊销额平均占销售额的 75%，其余部分为立即付现购买。目前的应收账款周转天数为45天(假设一年为360天，根据赊销额和应收账款期末余额计算，下同)。总经理今年1月初提出，将信用政策改为50天内全额付款，改变信用政策后，预期总销售额可增20%，赊销比例增加到 90%，其余部分为立即付现购买。预计应收账款周转天数延长到60天。
改变信用政策预计不会影响存货周转率(按期末存货计算)和销售成本率(目前销货成本占销售额的70%)。工资由目前的每年200万元，增加到380万元。除工资以外的营业费用和管理费用目前为每年300万元，预计不会因信用政策改变而变化。
上年末的资产负债表如下：
资产负债表
200x年12月31日
要求：假设该投资要求的必要报酬率为8.9597%，问公司应否改变信用政策？
参考答案：
本题有两种基本解题思路：
方法一：分别计算信用政策改变前后两方案的收入和成本，然后按照“收益＝收入－成本”，计算两个方案的收益，比较其大小，采纳较大者。
原方案赊销收入＝360×450/45＝3600(万元)
原方案销售收入＝3600/75%＝4800(万元)
原方案销售毛利＝4800×(1－70%)＝1440(万元)
原方案应收账款平均余额＝(赊销收入/360)×平均收现期(即应收账款周转天数)＝ (3600/360)×45＝450(万元)
原方案应收账款占用资金＝应收账款平均余额×销售成本率＝450×70%＝315(万元)
原方案应收账款应计利息＝应收账款占用资金×必要报酬率＝315×8.9597%＝28.22 (万元)
原方案存货占用资金利息＝存货成本(即存货期末余额)×必要报酬率＝560x8.9597%＝50.17(万元)
原方案其他有关费用＝200＋300＝500(万元)
原方案收益＝1440－28.22－50.17－500＝861.61(万元)
新方案销售收入＝4800×(1＋20%)＝5760(万元)
新方案销售毛利＝5760×(1－70%)＝1728(万元)
新方案赊销收入＝5760×90%＝5184(万元)
新方案应收账款应计利息＝(5184/360)×60×70%×8.9597%＝54.19(万元)
存货周转率＝(4800×70%)/560＝6
新方案存货期末余额＝5760×70%/6＝672(万元)
新方案存货占用资金利息＝672×8.9597%＝60.21(万元)
新方案其他有关费用＝380＋300＝680(万元)
新方案收益＝1728－54.19－60.21－680＝933.60(万元)
新方案收益大于原方案，所以应当选择新方案。
方法二：计算信用政策改变后增加的收入与增加的成本的差额，如果增加的收人大于增加的成本，即增加的净收益大于0，则新方案可行，否则，原方案可行。 增加的销售收入＝4800×20%＝960(万元)
增加的销售毛利＝4800×20%×(1－70%)＝288(万元) 应收账款增加多占用资金应计利息＝54.19－28.22＝25.97(万元)
由于销售成本率不变，销售成本与销售收入一样，增长20%，又存货周转率不变，所以存货增加20%，则存货增加多占用资金利息＝560×20%×8.9597%＝10.03(万元) 其他有关费用增加＝380－200＝180(万元)
改变信用政策增加的净收益＝288－25.97－10.03－180＝72(万元)
改变信用政策的净收益大于0，所以应改变信用政策。
解析：
本题的主要考核点是应收账款信用政策决策。
