永昌公司有关资料如下：
（1）全年销售收入6000万元，变动成本率60%，含折旧摊销在内的固定成本为1500万元，所得税率为25%。
（2）公司所有者权益为2000万元，全部为普通股股本，普通股200万股，市价10元；负债率40%，全部为长期债务，利率为8%，各种筹资费用忽略不计。
（3）根据分析，该公司股票β系数为1.6，短期国债收益为4.6%，市场风险溢价率9%。
（4）公司执行固定股利支付率政策，股利支付率为40%，未来2年公司快速成长，增长率为15%，未来3～5年增长率为10%，以后各年进入稳定不变阶段。
（5）下一年度公司拟投产新产品，预计增加资金500万元，可采用以10%的年利率发行债券或以每股10元价格增发股票方式追加资金，预计新产品投产后增加息税前利润66万元。
要求；
（1）计算该年该公司息税前利润；
（2）计算该年净利润和每股收益、每股股利：
（3）用资本资产定价模式计算股票投资人期望的收益率、加权平均资金成本；
（4）计算股票的内在价值（三阶段模型）；
（5）计算每股收益无差别点下的息税前利润；
（6）公司应采用哪种方式筹资
（7）在无差别点条件下，该公司的财务杠杆系数是多少
参考答案：
息税前利润=6000×(1-60%)-1500=900(万元)
(2) 净利润=900×(1-25%)＝675(万元)
每股收益=675/200=3.38(元)
每股股利=3.38×40%=1.35(元)
(3) 权益资金成本=4.6%+1.6×9%=19%
加权平均资金成本=19%×60%+8%×(1-25%)×40%=13.8%
(4) 计算股票的内在价值
股票的内在价值=1.36+1.37+1.32+1.28+1.24+2.38/14%×0.5194=15.40(元) (5) 计算每股收益无差别点下的息税前利润(设负债为1，股票为2)
则，无差别点下的EBIT0=(N2×I1-N1×I2)/(N2-N1)
＝(250×114-200×64)/(250-200)=314(万元)
(6) 因为，增加新产品后，预计息税前利润=900+66=966＞314(万元)
所以，选择债券追加资金。
(7) 财务杠杆系数=966/(966-114)=1.13。