问题
问答题
甲公司属于商业企业，2005年度财务报表的有关数据如下表：
| 销售收入 | 5 000 |
| 长期资产折旧与摊销费用 | 300 |
| 营业利润 | 375 |
| 利息支出 | 62.5 |
| 税前利润 | 312.5 |
| 所得税(税率20%) | 62.5 |
| 税后利润 | 250 |
| 分出股利(股利支付率50%) | 125 |
| 收益留存 | 125 |
| 期末股东权益(500万股) | 625 |
| 期末负债 | 625 |
| 期末总资产 | 1 250 |
(1)假设甲公司在今后可以维持2005年的经营效益和财务政策，且不增发股票，净投资增长率与销售增长率一致，请依次回答下列问题：
①2006年的预计销售增长率是多少
②今后的预期股利增长率是多少
③假设甲公司2005年年末的股价是18元，股权资本成本是多少
④假设甲公司可以按2005年的平均利率水平在需要时取得借款，其加权平均资本成本是多少(资本结构权数以账面价值为基础)
⑤企业每股股权价值为多少，并判断公司当前的股价是高估还是低估
(2)假设商业上市公司中，增长率、股利支付率和风险与甲公司类似的有6家，它们的市盈率如下表所示，请依次回答下列问题：
| 公司名称 | 实际市盈率 | 预期增长率 |
| A | 14.4 | 7% |
| B | 24.3 | 11% |
| C | 15.2 | 12% |
| D | 49.3 | 22% |
| E | 32.1 | 17% |
| F | 33.3 | 18% |
①确定修正的平均市盈率；
②利用修正比率法确定甲公司的股票价值；
③利用股价平均法确定甲公司的股票价值；
④判断甲公司的股价被市场高估了还是低估了
答案
参考答案：
(1)
①2006年的预期销售增长率是多少
销售净利率 5%
销售额/总资产 4次
总资产/期末股东权益 2
留存收益率 50%
②今后的预期股利增长率的多少
预期股利增长率＝25%
③假设甲公司2005年年末的股价是18元，股权资本成本是多少
股权资本成本＝下期股利/当前股利+股利增长率＝
④假设甲公司可以按2005年的平均利率水平在需要时取得借款，其加权平均资本成本是多少(资本结构权数以账面价值为基础)
加权平均资本成本＝税后负债成本×负债比率+权益成本×权益/资产
＝(62.5/625)×(1-20%)×(1/2)+26.74%×(1/2)＝17.37%
⑤公司每股股权价值为多少，并判断公司当前的股价是高估还是低估
2005年的股权净投资＝(资本支出-折旧+营业流动增加)×(1-负债率)
＝(400-300+100)×(1-50%)＝100(万元)
2005年的股权现金流量＝250-100＝150(万元)
每股股权价值＝10 775.86/500＝21.55(元/股)
由于目前的股价为18元，所以当前的股价是低估了。
(2)①修正平均市盈率法
| 公司名称
实验题
下表列出了A、B、C、D五种食物（各100克）中除水和无机盐以外的主要成分：（5分）
（1）有助于防治夜盲症的食物是 ； （2）有利于坏血病患者食用的食物是 ； （3）能提供较多的能量，容易引起人体肥胖的食物是 ； （4）有利于儿童预防佝偻病的食物是 。预防儿童佝偻病、老人骨质疏松症还应多吃含 丰富的食物。 |