问题
问答题
股票当前的价格是100元，以该价格作为执行价格的看涨期权和看跌期权的价格分别是7元和3元。如果买入看涨期权、卖出看跌期权，再购入到期日价值为100元的无风险债券，则我们就复制了该股票的价值特征(可以叫做合成股票)。试问无风险债券的投资成本是多少如果偏离了这个价格，市场会发生怎样的套利行为
答案
参考答案：
解析：(1)积木分析组合金融工具
call多头的价值特征：折线ABC
put空头的价值特征：折线DEF
横轴100点左方：DE下移7个单位(因为购买看涨期权支出7元)，
横轴100点右方：BC上移3个单位(因为卖出看跌期权收到3元)；
DE与BC的移动形成直线S1，与横轴交于104，表示购入成本为104元的股票价值特征。
S1需上移4个单位才能到达S2，S2与横轴交于100，表示购入成本为100元的股票价值特征。
S1至S2的4个单位收益由无风险债券提供，因此无风险债券的现值=100-4=96。
(2)若无风险债券价格大于96元
组合的图形将位于S2右方；存在套利空间，卖出题中的组合，以100元购入股票。
(3)若无风险债券价格小于96元
组合的图形将位于S2左方，存在套利空间，以100元卖出股票，购入题中的组合。
