ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资金成本，有关信息如下：
(1)公司银行借款利率当前是9%，明年将下降低成本8.93%。
(2)公司债券面值为1元，票面利率为8%，期限为10年，分期付息，当前市价为0.85元；如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行成本为市价的4%。
(3)公司普通股面值为1元，当前每股市价为 5.5元，本年派发现金股利0.35元，预计每股收益增长率维持7%，并保持25%的股利支付率。
(4)公司当年(本年)的资本结构为：
| 银行借款 | 150万元 |
| 长期债券 | 650万元 |
| 普通股 | 400万元 |
| 保留盈余 | 420万元 |
(6)公司普通股的β值为1.1。
(7)当前国债的收益5.5%，市场上普通股平均收益率为13.5%。
参考答案：(1)银行借款成本=8.93%×(1-40%)=5.36%
说明：资金成本用于决策，与过去的举债利率无关。
(2)债券成本=[1×8%×(1-40%)]/ [0.85×(1-40%)]=4.8%/0.816=5.88%
说明：发行成本是不可省略的，以维持不断发新债还旧债：存在折价和溢价时，筹资额按市价而非面值计算。
(3)普通股成本和保留盈余成本股利增长模型=(D(下标1)/P(下标0))+g=[0.35×(1+7%)/5.5]+7%=6.81%+7%=13.81%
资本资产定价模型：
预期报酬率=5.5%+1.1×(13.5%-5.5%)=5.5%+8.8%=14.3%
普通股平均成本=(13.8%+14.3%)/2 =14.06%
(4)保留盈余数额：
明年每股净收益 =(0.35×25%)×(1+7%)=1.498(元/股)
保留盈余数额=1.498×400×(1-25%) +420=449.4+420=869.4(万元)
计算加权平均成本：
N公司股票现行市价为7元，低于其投资价值 7.5元，故N公司股票值得投资，甲企业应购买N公司股票。 项目 金额 占百分比 单项成本 加权平均 银行借款 150 7.25% 5.36% 0.39% 长期债券 650 31.41% 5.88% 1.85% 普通股 400 19.33% 14.06% 2.72% 保留盈余 869.4 42.01% 14.06% 5.91% 合计 2069.4 100% 10.87%