某建设项目，建设期为2年，运营期为8年，项目建设投资(不含固定资产投资方向调节税、建设期贷款利息)总额为3100万元，预计全部形成固定资产。固定资产折旧年限10年，按平均年限法计提折旧，残值率为5%，在运营期末收回余值。 建设项目发生的资金投人、收益及成本情况见表1.1。建设投资贷款年利率为10%，按季计息，建设期只计息不还款；还款方式为运营期(前6年)按每年等额本息(本金与利息之和)偿还，利息按年收取。 假定销售税金及附加的税率为6%，所得税税率为33%，行业基准投资收益率为15%。
问题编制建设期贷款还本付息表、总成本费用估算表、全部投资现金流量表。 2．计算项目的财务净现值、内部收益率和动态投资回收期，并进行财务可行性分析。
参考答案：
解析：建设期贷款利息：
年实际利率=(1+10%÷4)4-1
=10.38%
①第1年利息=(0+930÷2)×10.38%
=48.27(万元)
②第2年利息=(930+48.27+620÷2)×10.38%
=133.72(万元)
(2)固定资产原值=3100+48.27+133.72
=3281.99(万元)
固定资产残值=3281.99×5%
=164.10(万元)
各年的固定资产折旧额=(3281.99-164.10)÷10
=311.79(万元)
(3)编制还本付息表，见表1.2。
①第3年初累计借款=930+620+48.27+133.72
=1731.99(万元)
②每年等额偿还的本金与利息和=1731.99×
=402.12(万元)
表1.2 还本付息表
| 序号 | 项目 | 建设期 | 生产期(运营期) | ||||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | ||
| 1 | 年初累计借款 | 978.27 | 1731.99 | 1509.65 | 1264.23 | 993.34 | 694.33 | 364.28 | |
| 2 | 本年新增借款 | 930 | 620 | ||||||
| 3 | 本年应计利息 | 48.27 | 133.72 | 179.78 | 156.70 | 131.23 | 103.11 | 72.07 | 37.81 |
| 4 | 本年应还本息 | 402.12 | 402.12 | 402.12 | 402.12 | 402.12 | 402.2 | ||
| 5 | 本年应还利息 | 179.78 | 156.70 | 131.23 | 103.11 | 72.07 | 37.81 | ||
| 6 | 本年应还本金 | 222.34 | 245.42 | 270.89 | 299.01 | 330.05 | 364.28 | ||
②本年应还本金=本年应还本息-本年应计利息；
③某年年初累计借款=上一年初累计借款-上一年应还本金。
(4)编制总成本费用估算表，见表1.3。
表1．3 总成本费用估算表
| 序号 | 项目 | 生产期(运营期) | |||||||
| 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | ||
| 1 | 经营成本 | 2340 | 2600 | 2600 | 2600 | 2600 | 2600 | 2600 | 2600 |
| 2 | 折旧费 | 311.79 | 311.79 | 311.79 | 311.79 | 311.79 | 311.79 | 311.79 | 311.79 |
| 3 | 财务费用 | 179.78 | 156.70 | 131.23 | 103.11 | 72.07 | 37.8 | ||
| 3.1 | 建设期贷款利息 | 179.78 | 156.70 | 131.23 | 103.11 | 72.07 | 37.8 | ||
| 4 | 总成本费用 | 2831.57 | 3068.49 | 3043.02 | 3014.9 | 2983.86 | 2949.6 | 2911.79 | 2911.79 |
表1.4 现金流量表(全部投资)
①固定资产余值=3281.99-311.79×8=787.67(万元)
②销售税金及附加=销售收入×税率=销售收入×6%
③所得税=(销售收入-总成本费用-销售税金及附加)×33%
问题2
(1)财务净现值FNPV(ic=15%)=159.03(万元)
因为FNPV(ic=15%)=159.03(万元)≥0 所以可行
(2)内部收益率FIRR=15%+(20%-15%)×
=16.44%
因为FIRR=16.44%≥ic=15% 所以可行
(3)动态投资回收期Pt
Pt=10-1+
=9.65(年)
因为Pt=9.65(年)≤n=10(年) 所以可行