某投资者准备投资购买股票，现有A．B两家公司可供选择，从A、B公司的有关会计报表及补充资料中获知，2007年A公司发放的每股股利为5元，股票每股市价为30元；2007年B公司发放的每股股利为2元，股票每股市价为20元、预期A公司未来年度内股利恒定；预期B公司股利将持续增长，年增长率为4%，假定目前无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为12%，A公司股票的p系数为2，B公司股票的β系数为1.5。
要求：
(1)计算A公司股票的必要收益率为多少
(2)计算B公司股票的必要收益率为多少
(3)通过计算股票价值并与股票市价相比较，判断两公司股票是否应当购买；
(4)若投资购买两种股票各100股，该投资组合的综合β系数为多少
(5)若投资购买两种股票各100股，该投资组合投资人要求的必要收益率为多少
(6)若打算长期持有A公司股票，则持有收益率为多少
(7)若打算持有B公司股票两年后将其出售，估计售价为24元，则持有收益率为多少
参考答案：
(1)利用资本资产定价模型计算A公司的必要
收益率为：
A公司Ki=8%+2×(12%-8%)=16%
(2)利用资本资产定价模型计算B公司的必要收益率为：
B公司Ki=8%+1.5×(12%-8%)=14%
(3)A公司的股票价值=5/16%=31.25(元/股)
由于A、B公司的股票价值大于其市价，所以均应该购买。
(5)投资组合的必要收益率=8%+1.8×(12%-8%)=15.2%
(6)设长期持有收益率为KA
则：30=5/KA
KA=5/30=16.67%
(7)设长期持有收益率为K
则：20=2×(1+4%)×(P/F，K，1)+[2×(1+4%)2+24]×(P/F，K，2)
设K=20%，2×(1+4%)×(P/F，20%，1)+[2×(1+4%)2+24]×(P/F，20%，2)=19.9010
设K=18%，2×(1+4%)×(P/F，18%，1)+[2×(1+4%)2+24]×(P/F，18%，2)=20.5532
(K-18%)/(20%-18%)=(20-20.5532)/(19.901-20.5532)
K=19.70%