问题
问答题
某企业上年末的资产负债表(简表)如下：
| 单位：万元
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(1)假设销售净利率提高到27.5%，股利支付率(股利/净利润)与上年相同，要求采用销售百分比法预测本年外部融资额；
(2)假设其他条件不变，预计本年度销售净利率与上年相同，董事会提议股利支付率提高到 66%，如果可从外部融资2000万元，你认为是否可行
(3)假设该公司一贯执行固定股利比例政策，预计本年度长期投资要增加750万元，销售净利率与上年相同，预测本年外部融资额；
(4)若根据(3)计算结果所需要资金有两种筹集方式：
方案1：追加借款，新增借款利息率为8%；
方案2：发行普通股，股票发行价格为每股10元。
假设公司的所得税率为25%，计算发行普通股和借款方式下的每股利润无差别点，以及在无差别点上各自酌财务杠杆系数。(计算结果保留两位小数)
(5)若公司预计息税前利润在每股利润无差别点上增长20%，计算采用方案1的该公司每股利润的增长幅度。
答案
参考答案：
(1)变动资产百分比=(24000+6000)/40000=75%
变动负债百分比=(4300+700)/40000=12.5%
股利支付率=6000/10000=60%
外部融资额=10000×75%-10000×12.5%-50000×27.5%×(1-60%)=6250-5500= 750(万元)
(2)销售净利率=10000/40000=25%
需要的外部融资额=10000×75%-10000×12.5%-50000×25%×(1-66%)=6250- 4250=2000(万元)可行。
(3)外部融资额=增加资产-增加负债-增加的留存收益=(750+10000×75%)-10000×12.5%-50000×25%×(1-60%)=8250-1250-5000=2000(万元)
(4)原有借款利息=4600×5%+4500×6%= 500(万元)
原有普通股股数=3000(万股)
方案1：新增借款利息=2000×8%=160(万元)
方案2：新发行的普通股数=2000/10=200(万股)
计算发行普通股和借款方式下的每股利润无差别点：
计算发行普通股和借款方式下在无差别点上各自的财务杠杆系数：
发行普通股的杠杆系数：3060/(3060-500)=1.20
借款方式下的杠杆系数：3060/(3060-660)=1.28
(5)每股利润的增长幅度=20%×1.28=25.6%