问题
问答题
某价格鉴证中心接受委托对一企业的投资资本价．卡各进行鉴证，被鉴证企业基本情况如下：
1．价格鉴证基准日为2009年12月31日；
2．被鉴证企业未来5年预期利润总额分别为：105万元、115万元、120万元、110万元和130万元；
3．被鉴证企业长期负债占投资资本比重为50%，平均长期负债成本为6%，在未来5年中平均年长期负债利息额30万元，年流动负债利息额50万元；
4．据查，鉴证时社会平均收益率为9%，无风险报酬率为4%，被鉴证企业所在行业的基准收益率为10%，企业所在行业的平均风险与社会平均风险的比率（β）为0.8；
5．被鉴证企业生产经营比较平稳，是正常纳税企业（税率为25%）。
要求：运用年金法计算企业的投资资本价格。
答案
参考答案：
(1)计算企业适用的折现率 风险报酬率=(9%-4%)×0.8=4%
所有者权益要求的回报率=无风险报酬率+风险报酬率=4%+4%=8%
则可适用企业价值评估的加权平均资本成本，即： 折现率=50%×6%+50%×8%=7%
(2)计算企业年金 企业未来五年利润总额的现值 =(105+30)×(1-25%)×(P/F，7%，1)+(115+30)×(1-25%)× (P/F，7%，2)+(120+30)×(1-25%)×(P/F，7%，3)+(110+30)× (1-25%)×(P/F，7%，4)+(130+30)×(1-25%)×(P/F，7%，5) =447.11(万元)
则企业年金A=P×(A/P，i，n)=447.11×(A/P，7%，5)=109.05(万元)
(3)计算鉴证价格 鉴证价格=年金/折现率=109.05/7%=1557.86(万元)