问题
单项选择题
某1年期零息债券的年收益率为18.2%，假设债务人违约后回收率为20%，若1年期的无风险年收益率为4%，则根据KPMG风险中性定价模型得到上述债券在1年内的违约概率为( )。
A．0.05
B．0.1
C．0.15
D．0.2
答案
参考答案：C
解析： KPMG风险中性定价模型的原理是零息国债的期望收益与该等级为B的债券的期望收益是相等，即P1(1+K1)+(1-P1)(1+K1)θ=1+i1，式中，P1为1年期的零息债券的非违约概率，等于1减去该债券的违约概率；K1为零息债券承诺的利息，即零息债券年收益率；θ为零息债券的回收率，等于1减去违约损失率；i1为1年期的零息国债的收益率，一般是无风险收益率。本题中，K1=18.2%，i1=4%，θ=20%，代入公式得P1≈0.85，1-P1≈0.15，故正确答案为C。