参考答案：

(1)税后经营净利润＝3500×(1－32%)＝2380(万元)

税后利息＝600×(1－32%)＝408(万元)

税后经营净利率＝2380/60000×100%＝3.97%

(2)税后净利润＝2380－408＝1972(万元)

或：税后净利润＝(3500－600)×(1－32%)＝1972(万元)

(3)上年末的金融资产＝120＋60＋82＋10＋90＝362(万元)

上年末的经营资产＝9800－362＝9438(万元)

上年末的金融负债＝510＋48＋520＋380＋40＋80＝1578(万元)

上年末的经营负债＝4800－1578＝3222(万元)

上年末的净经营资产＝经营资产－经营负债＝9438－3222＝6216(万元)

上年末的净负债＝金融负债－金融资产＝1578－362＝1216(万元)

(4)净经营资产净利率＝税后经营净利润/净经营资产×100%＝

2380/6216×100%＝38.29%

净经营资产周转次数＝销售收入/净经背资产＝60000/6216＝9.65(次)

税后利息率＝税后利息/净负债×100%＝408/1216×100%＝33.55%

净财务杠杆＝净负债/股东权益＝1216/5000＝0.24

经营差异率＝净经营资产净利率－税后利息率＝38.29%－33.55%＝4.74%

杠杆贡献率＝经营差异率×净财务杠杆＝4.74%×0.24＝1.14%

权益净利率＝净经营资产净利率＋杠杆贡献率＝38.29%＋1.14%＝39.43%

(5)由于税后利息率高低主要由资本市场决定，而净财务杠杆也不能提高了，因此，提高权益净利率和杠杆贡献率的主要途径是提高净经营资产净利率。

(6)经营差异率(4.74%)为正数，表明借款产生的税后经营净利润大于借款的税后利息，增加借款增加的净利润为正数，会增加净利润，提高权益净利率，所以可行。

(7)本年的净经营资产净利率＝38.29%－10%＝28.29%

本年的借款税后利息率的上限为28.29%(不想减少股东报酬，必须保证经营差异率不能为负数，所以，借款的税后利息率的上限＝净经营资产净利率)由于税后利息率＝税后利息/净负债。所以，借款增加的税后利息＝借款增加的净负债×税后利息率由于借款增加的净负债＝借款增加的金融负债－借款增加的金融资产＝100－100×80%＝20(万元)

所以，借款增加的税后利息的上限＝20×28.29%＝5.66(万元)借款增加的税前利息的上限＝5.66/(1－32%)＝8.32(万元)借款的利息率的上限＝8.32/100×100%＝8.32%

(8)借款增加的净利润

＝借款增加的税后经营净利润－借款增加的税后利息

＝借款增加的税后经营净利润－100×6%×(1－32%)

＝借款增加的税后经营净利润－4.08

借款增加的税后经营净利润

＝借款增加的净经营资产×净经营资产净利率

＝(借款增加的净负债＋借款增加的股东权益)×净经营资产净利率

＝(20＋0)×28.29%＝5.66(万元)

借款增加的净利润＝5.66－4.08＝1.58(万元)

或：

借款的税后利息率＝4.08/20×100%＝20.4%

借款的经营差异率＝28.29%－20.4%＝7.89%

借款增加的税后净利润===借款增加的净经营资产×经营差异率＝20×7.89%＝1.58(万元)