某地拟新建一个制药厂项目。根据预可行性研究提供的工艺设备清单和询价资料,估算该项目主厂房设备投资约4200万元,主厂房的建筑工程费占设备投资的18%,安装工程费占设备投资的12%,其他工程费用按设备(含安装)和厂房投资系数法进行估算,有关系数见表5-1。上述各项费用均形成企业固定资产。
表5-1其他工程费用系数表
辅助工程 | 公用工程 | 服务性工程 | 环境保护工程 | 总图运输工程 | 工程建设其他费 |
9% | 12% | 0.7% | 2.8% | 1.5% | 32% |
本项目的资金来源为自有资金和贷款,贷款本金为6000万元,年利率为6%。每年贷款比例与建设资金投入比例相同,且在各年年中均衡发放。与银行约定,从生产期的第1年开始,按5年等额还本付息方式还款。固定资产折旧年限为8年,按平均年限法计算折旧,预计净残值率为5%,在生产期末回收固定资产余值。
项目生产期为8年,流动资金总额为500万元,全部源于自有资金。生产期第1年年初投入流动资金总额的30%,其余70%于该年年末投入。流动资金在计算期末全部回收。预计生产期各年的经营成本均为2000万元(不含增值税进项税额),销售收入(不含增值税销项税额)在生产期第1年为4000万元,第2至第8年均为5500万元。营业税金及附加占销售收入的比例为5%,所得税率为33%,行业基准收益率i0=15%。
问题
编制项目投资现金流量表。计算项目投资税后财务净现值,并评价本项目在财务上是否可行。
参考答案:项目投资现金流量表,见表5-2。
表5-2项目投资现金流量表
项目税后财务净现值NPV(ic=15%)=-5868.54×0.8696-4062.36×0.7561+1255.06×0.6575+2559.81×(P/A,15%,6)×(P/F,15%,3)+3578.98×0.2472=-95.31(万元) 序号 项目 1 2 3 4~9 10 1 现金流入 1.1 营业收入 4000 5500 5500 1.2 回收固定资产余值 509.17 1.3 回收流动资金 500 2 现金流出 2.1 建设投资 5868.54 3912.36 2.2 流动资金 150 350 2.3 经营成本 2000 2000 2000 2.4 营业税金及附加 200 275 275 3 所得税前净现金流量 -5868.54 -4062.36 1450 3225 4234.17 4 调整所得税 194.94 665.19 665.19 5 所得税后净现金流量 -5868.54 -4062.36 1255.06 2559.81 3578.98
NPV<0,因此项目财务上不可行。