参考答案：D

解析： 本题考核买卖合同的所有权转移及风险承担。《合同法》规定，标的物在交付之前产生的孽息，归出卖人所有，交付之后产生的孶息，归买受人所有。当事人可以在买卖合同中约定中受人未履行支付价款或者其他人义务的，标的物的所有权属于出卖人。由于张某与李某约定了所有权保留，故小牛属于所有权保留状态。标的物毁损、灭失的风险，在标的物交付之前由出卖人承担，交付之后由买受人承担，但法律另有规定或者当事人另有约定的除外。