参考答案：D

解析： 对冲基金按照操作方式和投资者数量可分为两类：一类是美国对冲基金，它受到美国证券交易法案等相关规定的制约，存在最大投资者数量限制；另一类为离岸对冲基金，法律没有限制投资者的数量。实际上，除了投资者数量这一特征外，两者在管理上很难严格区分。