南海公司计划用新设备替换旧设备。旧设备预计尚可使用5年，目前变价净收入为60000元。新设备投资额为150000元，预计使用5年。至第5年末，新、旧设备的预计残值假设分别为10000元和6000元(各残值与税法的规定相同)。使用新设备可使企业在未来5年内每年增加营业收入16000元，降低付现成本9000元。按直线法计提折旧，所得税率25%。 要求： (1) 计算使用新设备比使用旧设备每年增加的净现金流量。 (2) 计算该更新方案的内含报酬率。 (3) 若设定折现率分别为8%和10%，确定应否用新设备替换现有旧设备。
参考答案：
解析：△年折旧=(150000-10000)/5-(60000-6000)/5=17200(元)
△NCF0=-(150000-60000)=-90000(元)
△NCF1～4=(△收入-△付现成本-△折旧)×(1-25%)+△折旧
=[16000-(-9000)-17200]×(1-25%)+17200=23050(元)
△NCF5=△NCF4+△残值=23050+(10000-6000)=27050(元)
(2) △NPV=23050×(P/A，△IRR，4)+27050×(P/F，△IRR，5)-90000
当i=8%时，
△NPV=22426×(p/A，8%，4)+26426×(P/F，8%，5)-90000=23050×3.3121+27050×0.6806-90000=4754.14
当i=10%时，
△NPV=23050×(P/A，10%，4)+27050×(P/F，10%，5)-90000=23050×3.1699+27050×0.6209-90000=-138.46(元)
(△IRR-8%)/(10%-8%)=(0-4754.14)/(-138.46-4754.14)
求得△IRR=9.94%
(3) 当折现率设为8%时，IRR大于8%，应以新设备替换旧设备；当折现率设为10%时，IRR小于10%，应继续使用旧设备。
