问题
问答题 简答题
B公司的资本目前全部由发行普通股取得，其有关资料如下：
B公司准备按7%的利率发行债券900000元，用发行债券所得资金以每股15元的价格回购部分发行在外的普通股。因发行债券，预计公司股权成本将上升到11%。该公司预期未来息税前利润具有可持续性，且预计将全部税后利润用于发放股利。
要求：
（1）计算回购股票前、后该公司的每股收益；
（2）计算回购股票前、后该公司的股权价值、实体价值和每股价值；
（3）回答该公司应否发行债券回购股票，并说明理由。
答案
参考答案：
（1）回购股票前每股收益=500000×（1-40%）／200000=1.5（元）回购的股票股数=900000/15=60000（股）回购股票后每股收益=（500000-900000×7%）×（1-40%）／（200000-60000）=262200／140000=1.87（元）（2）回购股票前：实体价值=股权价值=500000×（1-40%）／10%=3000000（元）每股价值=3000000/200000=15（元）回购股票后：股权价值=（500000-900000×7%）×（1-40%）／11%=2383636.36（元）实体价值=2383636.36+900000=3283636.36（元）每股价值=2383636.36／（200000-60000）=17.03（元）（3）由于发行债券回购股票后，公司实体价值增加了，因此应该发行债券回购股票。